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L'angolo del consulente – Sono sempre i migliori che se ne vanno...

L'angolo del consulente – Sono sempre i migliori che se ne vanno...

È veramente frustrante quando si ottengono ottimi risultati con un fondo – che soddisfa pienamente una nostra esigenza – ricevere la comunicazione che ha raggiunto la capienza massima e quindi chiuderà alle nuove sottoscrizioni!

Il problema è che non è quasi mai facile trovare una sostituzione, perché i fondi che raggiungono limiti di capacity sono generalmente dotati di una personalità molto spiccata, che li rende unici.

In passato hanno chiuso per un periodo: Morgan Stanley Global Brands (gestito da William Lock e Bruno Paulson, entrambi fund manager dal rating Citywire A, ndr) assolutamente unico come storico di bassa volatilità, o Fidelity Italy (gestito da Alberto Chiandetti, rating A, ndr) uno dei migliori fondi azionari Italia.

Adesso siamo alle prese con le chiusure dei fondi market neutral e absolute return: per forza, sono pochi e difficili da gestire, non consentono quindi grandi sottoscrizioni se vogliono lavorare bene.

Dopo la delusione dei flessibili ci siamo rivolti tutti a questa salvifica tipologia, esaurendo in breve i posti disponibili, e adesso?

I migliori stanno chiudendo uno dopo l’altro, e la panoramica residua è ovviamente di qualità inferiore, con volatilità più alta e minore protezione nei ribassi.

Da un lato spererei ne aprissero di nuovi, ma come facciamo a fidarci di fondi così difficili da gestire senza uno storico adeguato? Non vorrei cioè che si improvvisassero esperti di long/short gestori con esperienza di tipo tradizionale, cioè che per aumentare la quantità di quello che era un prodotto di nicchia, si andasse a scapito della qualità.

L’utilizzo di derivati a scopo di copertura e la possibilità di aprire posizioni short sono strumenti assolutamente necessari nei periodi di volatilità, e non avere sufficienti  fondi che possano e li sappiano usare con competenza è un vero problema!


Anna Baldassarri è European Financial Advisor per Finanza & Futuro, gruppo Deutsche Bank.

Le analisi qui pubblicate sono rivolte esclusivamente a investitori istituzionali e operatori qualificati, così come definiti nell'art. 31 del Regolamento Consob n° 11.522 del 1° luglio 1998 e successive modifiche ed integrazioni.

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Alberto Chiandetti
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